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  • 西部证券-晶振行业专题报告:国产替代叠加AIoT需求拉动国内晶振

    时间:2021-09-24    来源:本站原创    阅读次数:

  •   :轻薄化、小型化及高频化趋势下,晶振呈现小型化、高频化、高精度趋势,核心在于光刻工艺。需求端:国产替代叠加AIoT需求拉动,国内厂商迎关键机遇期。根据CS&A不完全统计,2019年全球晶振行业市场空间30.1亿美金。2008-19年,虽然晶振需求量增长近一倍,www.55208.com但价格也下跌一半,因此行业规模维。”

      2.晶振是利用石英晶体(二氧化硅)的压电效应而制成的频率元件,为电路提供参考时钟基准(时基)或频率基准(基频),数字电路的正常运行离不开晶振。

      3.晶振主要分为谐振器和振荡器,根据CS&A数据,2019年分别占比90%和10%。

      4.谐振器属无源器件,包含KHz和MHz产品,分别占比37.3%和52.7%。

      5.KHz和超高频MHz技术壁垒较高,中低频MHz技术壁垒相对较低;振荡器属有源器件,包括XO、TCXO、VCXO、OCXO等。

      6.随着通信制式升级,电子设备轻薄化、小型化及高频化趋势下,晶振呈现小型化、高频化、高精度趋势,核心在于光刻工艺。

      8.根据CS&A不完全统计,2019年全球晶振行业市场空间30.1亿美金。

      9.2008-19年,虽然晶振需求量增长近一倍,但价格也下跌一半,因此行业规模维持稳定。

      10.而随着5G应用后,高频化、小型化、高精度晶振需求量激增,行业壁垒显著提高,供需缺口巨大,晶振价格止跌回升。

      11.看未来3-5年维度,在AI、IoT、汽车电子等新兴市场迅速发展带动下,晶振行业规模有望实现较快增长,叠加贸易战加速晶振国产化替代,国内晶振厂商迎来关键机遇期。

      14.根据CS&A数据,2019年日本、台湾市占率分别约50%、25%,国内龙头泰晶科技占比仅2%。

      15.1)扩产方面:日本厂商较保守且财务较差,基本不扩产且逐步退出中低端市场;台湾厂商主要扩小尺寸高频产品;国内厂商泰晶、惠伦扩产进度较快,但因份额低,对整体增量贡献有限。

      16.我们判断未来三年全球晶振需求增速将明显高于供给增速,小型、高频化晶振供不应求。

      17.2)技术方面:国内厂商泰晶、惠伦与日台整体差距不大且具备成本优势。

      18.国内泰晶科技掌握核心光刻工艺,全球有四家企业具备MEMS光刻工艺规模量产能力,另外三家是日本爱普生/NDK/KDS。

      20.投资建议:基于晶振行业未来3-5年有望维持高景气,叠加国产替代进程加快,国内晶振厂商具备确定成长性,我们给予行业“超配”评级,建议重点关注泰晶科技(603738.SH)、惠伦晶体(300460.SZ)。

      21.1)泰晶科技:公司是国内晶振龙头,全域产品线+核心KHz产品+MEMS光刻工艺+设备材料一体化,构筑核心竞争壁垒。

      22.我们认为泰晶科技凭借成本、4380.com高手联盟高,产品、技术及客户优势,未来有望加速抢占晶振市场份额,未来3~5年具备确定成长性;2)惠伦晶体:公司是国内高频晶振领先厂商,在高频、超高频领域具备较强竞争优势,未来几年有望充分享受行业高增长及国产化红利。

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